事件：26 日晚Tesla 在其官方網(wǎng)站上發(fā)布了一份關(guān)于其在Q4 業(yè)績報告中提到的“超級電池工廠”詳情的文件，包含的主要信息如下：

　　1. 目前正在美國選址，工廠年內(nèi)開始建設(shè)，2017 年投產(chǎn)，2020 年達產(chǎn)；

　　2. 達產(chǎn)后能實現(xiàn)35GWh 電芯/50GWh 電池包的年產(chǎn)能，對應(yīng)約50 萬輛Model S 的電池需求，相當于2013年全球鋰電池產(chǎn)量總和；

　　3. 2017 年投產(chǎn)時實現(xiàn)的電池包生產(chǎn)成本將較目前水平降低30%以上；

　　4. 工廠將從鋰電池的直接材料（正極、負極、隔膜、電解液）開始生產(chǎn)，總投資40~50 億美元將由Tesla 及其合作伙伴分擔，其中Tesla 出資約20 億美元。

Tesla 同時宣布將公開發(fā)行16 億美元可轉(zhuǎn)換債券，募資用于業(yè)務(wù)拓展、新產(chǎn)品開發(fā)和電池工廠建設(shè)。

　　評論：

　　松下及其鋰電池材料供應(yīng)商是“超級電池工廠”最有可能的合作投資方；

　　目前松下是Tesla 電動汽車唯一的鋰電電芯供應(yīng)商，且不久前已和Tesla 簽訂了2014~2017 年供應(yīng)20 億枚電芯的長期供貨協(xié)議，在我們上周日本新能源產(chǎn)業(yè)調(diào)研與松下的交流中，松下也表示未來不排除根據(jù)客戶需求異地設(shè)廠的可能。此外，考慮到Tesla 電池工廠計劃從鋰電池材料開始生產(chǎn)，預計除松下外，還將有其電池材料供應(yīng)商參與投資（目前松下車用動力鋰電池的原材料全部采購自日本本土企業(yè)，如日亞化學、宇部興產(chǎn)、三菱、日立等）。

　　最確定受益的仍是上游鋰礦及基礎(chǔ)鋰材料；

　　根據(jù)Tesla 發(fā)布的資料，規(guī)劃中的電池工廠將從鋰電池的正/負極材料、隔膜、電解液開始生產(chǎn)，而不涉及更上游的基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品（碳酸鋰、氫氧化鋰等），因此對于國內(nèi)企業(yè)而言，受益最確定的仍是基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品龍頭供應(yīng)商和優(yōu)質(zhì)鋰礦的擁有者。3. 國內(nèi)鋰電池及中游材料企業(yè)仍能受益于國內(nèi)和其他國際汽車品牌電動汽車的放量以及日韓企業(yè)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。

　　盡管Tesla 計劃自建電池及材料工廠的計劃可能破滅了部分國內(nèi)鋰電材料企業(yè)大規(guī)模進入其供應(yīng)鏈的愿望，但正如我們在之前報告中強調(diào)的：Tesla 成功的重大意義在于其提升了消費者對電動汽車產(chǎn)品的信心，同時逼迫傳統(tǒng)汽車大廠加快推進電動汽車產(chǎn)品來“革自己的命”的進度，加速了電動汽車的推廣。因此，國內(nèi)鋰電池及其材料生產(chǎn)企業(yè)仍將受益于國內(nèi)和其他國際汽車品牌電動汽車的放量，以及潛在的其他日韓鋰電池企業(yè)將產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢。

　　伴隨國內(nèi)對新能源汽車支持政策力度的顯著提高，以及國內(nèi)外大量電動汽車新產(chǎn)品的密集上市，今明兩年將看到電動汽車真正開始放量、相關(guān)企業(yè)真正落實訂單、貢獻業(yè)績，我們認為這是與以往相關(guān)板塊單純的主題性炒作截然不同的邏輯，今年新能源汽車板塊的行情有望貫穿全年。